2025 年 8 月 28 日，瞎想汽车发布了其限度 2025 年 6 月 30 日的第二季度的财务酬劳。瞎想汽车的功绩发达出现下滑，各项关节财务方针的同比和环比变化都揭示了公司正濒临严峻的挑战。

财报数据炫耀，瞎想汽车在 2025 年第二季度的总托福量为 111074 辆，与 2024 年同期的 108581 辆比拟，仅完了了 2.3% 的同比增长。公司的总收入为 302.4 亿元东说念主民币，相较于 2024 年第二季度的 316.7 亿元东说念主民币，下跌了 4.5%。其中，车辆销售收入为 288.8 亿元东说念主民币，同比下跌了 4.7%。

财报中提到，形成收入下跌的主要原因是家具组合的变化导致了汽车平均售价的责备，以及公司为劝诱客户而提供的利息补贴和不停增多的销售激发措施。

在盈利才调方面，瞎想汽车的发达相似出现下滑。第二季度的毛利润为 60.67 亿元东说念主民币，与旧年同期的 61.77 亿元东说念主民币比拟，下跌了 1.8%。毛利率为 20.1%，天然相较于旧年同期的 19.5% 有小幅擢升，但这主如果由于成本责备带来的车辆利润率改善，而并非销售端的强势发达。车辆利润率为 19.4%，高于旧年同期的 18.7%，这标明公司在坐褥成本约束方面赢得了一定的成效。

运营层面的数据炫耀，瞎想汽车的运营支拨在第二季度为 52.4 亿元东说念主民币，同比下跌了 8.2%。其中，研发支拨为 28.1 亿元东说念主民币，同比下跌 7.2%；销售、一般和行政用度为 27.1 亿元东说念主民币，同比下跌 3.5%。

减少运营支拨，是公司在面对市集压力时聘用的成本约束措施。这些措施使得运牟利润达到了 8.27 亿元东说念主民币，同比增长 76.7%，运牟利润率也从旧年同期的 1.5% 擢升至 2.7%。关联词，净利润却未能延续这一增长势头。第二季度净利润为 10.97 亿元东说念主民币，与旧年同期的 11 亿元东说念主民币比拟，稍稍下跌了 0.4%。非好意思国通用司帐准则下（Non-GAAP）的净利润为 14.68 亿元东说念主民币，同比下跌了 2.3%。这标明，尽管公司勉力约束成本，但收入端的疲软最终如故侵蚀了盈利后果。

财报中最引东说念主担忧的部分是公司的现款流情景。2025 年第二季度，瞎想汽车的计算行为现款流净额为负（财报原文中，使用的词是 Net cash used in operating activities，标明公司的闲居业务运营耗尽的现款多于其产生的现款，代表财务情景堪忧。而与之相对，Net cash provided in operating activities 则代表运营中产生的现款多于使用的现款，标明财务情景风雅）30.36 亿元东说念主民币，与旧年同期负 4.29 亿元东说念主民币比拟，流出大幅增多了 607.1%。开脱现款流为负 38.42 亿元东说念主民币，旧年同期为负 18.53 亿元东说念主民币，流出增多了 107.4%。

证据财报炫耀，计算现款流息争脱现款流的恶化，主要原因是与库存采购关联的付款增多。证据企业的车辆坐褥和销售之间出现了不匹配，可能濒临着库存积压的压力。

更进一步的，公司预测 2025 年第三季度的车辆托福量将在 90000 至 95000 辆之间，这意味着将出现 41.1% 至 37.8% 的同比大幅下跌。相应的，总收入预测将在 248 亿元至 262 亿元东说念主民币之间，同比降幅预测达到 42.1% 至 38.8%。这证据瞎想汽车，正进入了一个比较粗重的时期。

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在财报发布后的电话会议上，瞎想汽车创举东说念主、董事长兼首席现实官李想的发言，试图为这份欠安的得益单注入一些信心。他强调公司"坚贞不屈地追求以用户为中心的时期和家具创新"，并说起瞎想 MEGA 在 50 万元以上 MPV 市集赢得销冠，以及新发布的纯电 SUV 瞎想 i8。他暗意，公司将不绝投资于家具和智能化，并期待 9 月发布的瞎想 i6 能进一步扩人人具线。

首席财务官李铁则强调公司在本季度专注于成本优化和运营着力擢升，完了了"正经的盈利才调"，并暗意公司健康的财务情景足以救助来日的创新驱动增长。关联词，这些乐不雅的表述与冰冷的财务数据和悲不雅的功绩指引形成了领悟的对比。

李想一直以"超等家具司理"的形象示东说念主，他曾在与罗永浩的对话中暗意，造车新势力的雇主里，只好他和小米的雷军是"超等家具司理型雇主"，只好他们俩能作念出超等家具。

尽管制想汽车的季度发达和短期预测都出现下滑，但如果将视野从单一季度的功绩上移开，谛视公司的合座情景和外部环境，会发现一些对瞎想汽车有意的要素。

开首，亦然最进攻的少量，是瞎想汽车领有极为充裕的现款储备。

证据财报炫耀，瞎想汽车的现款及现款等价物、受轨则现款、如期进款、短期投资以及耐久投资中的如期进款和金融器用总数高达 1069 亿元东说念主民币。这笔多量资金是瞎想汽车应酬市集波动的最强护城河。它意味着公司有豪阔的成蓝本承受短期的亏蚀和现款流出，大致持续干涉研发，况兼在市集竞争中领有更大的策略机动性，而不必因为短期的财务压力而作念出挫伤耐久发展的决策。

更进攻的少量是，中国汽车行业的宏不雅政策环境正在发生私密的变化，而这种变化对瞎想汽车这么的企业有意。

耐久以来，中国新动力汽车市集"内卷"严重，价钱战源源陆续，很多车企为了霸占市集份额不吝点火利润。这种恶性竞争不仅挫伤了行业合座的健康发展，也给供应链带来了强劲的压力。为了转换这一时局，国度关联部门开动号令车企反内卷，纪念感性竞争。同期，针对汽车行业宽阔存在的供应商账期过长问题，工业和信息化部等部门发起了"汽车行业稳链保供关联职责"，观念整车企业将对供应商的账期裁减至 60 天以内。

这一政策导向关于瞎想汽车而言，骨子上是一个积极的信号。瞎想汽车的家具定位在中高端家庭用户，其中枢竞争力在于对用户需求的深远解析和家具界说才调，而非廉价竞争。反内卷的号令，有助于扼制市集上的非感性价钱战，让竞争纪念到家具力、时期力和品牌力的轨说念上，这恰是瞎想汽车的上风所在。

在供应商账期问题上，瞎想汽车早已作念出了法度。公司在 7 月 23 日就告示，已于 7 月中旬完成了对统共直采供应商的账期诊治，条约账期均为 60 天，并继承月度支付，绝大部分使用电汇结算。这一举措不仅反映了国度号令，更进攻的是自如了与供应链伙伴的关联。

在汽车这么一个高度依赖供应链协同的行业里，一个逍遥、健康的供应链体系是企业耐久发展的基石。比拟之下，那些深陷价钱战、本身现款流弥留的竞争敌手，将很难在短时候内完了 60 天账期的开心。它们可能会因为拖欠供应商款项而濒临供应链断裂的风险，从而在来日的竞争中处于不利地位。因此，从这个角度看，瞎想汽车天然短期功绩承压，但其正经的计算理念和健康的财务情景，让它在行业进入诊治期时处在一个相对有意的位置。

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然而，瞎想还不行兴盛太早。尽管制想汽车领有浑厚的资金和相对踏实的供应链，但它所濒临的外部竞争压力正在以前所未有的速率加重，留给它诊治和应酬的时候窗口可能并莫得设想中那么长。

实在的威逼来自于那些定位精确、实力强劲的径直竞争敌手的出现。天然瞎想汽车刚刚在 7 月推出了其首款纯电六座家庭 SUV ——瞎想 i8，这款车被托福厚望，旨在匡助瞎想汽车在纯电市集翻开新的风物。关联词，它的竞争敌手们也果真在吞并时候亮出了我方的王牌。

特斯拉，这个全球电动汽车市集的指引者，针对中国市集的家庭用户需求，推出了六座版块的 Model Y L。特斯拉强劲的品招牌召力、熟悉的三电时期以及高效的成本约束才调，使其成为任何一个细分市集都无法苛刻的可怕敌手。

六座 Model Y L 的出现，将径直冲击瞎想 i8 所处的市集区间。与此同期，蔚来的子品牌乐说念也发布了其大型纯电 SUV 乐说念 L90，相似是一款主打家庭用户的六座 SUV。乐说念 L90 依托蔚来熟悉的换电体系和在高端市集累积的品牌形象，相似具备强劲的竞争力。

瞎想 i8、六座 Model Y L 和乐说念 L90，这三款车在价钱、尺寸、座位布局和场合用户上形成了高度重迭，一场锐利的正面碰撞在所不免。在这个价钱左近、同为五门六座布局的纯电 SUV 市蚁合，瞎想汽车畴前赖以奏效的"雪柜、彩电、大沙发"的标签，正在速即失去其特有性。

曾几何见，这些欢快性建设是瞎想汽车打动家庭用户的法宝，但如今，这些建设还是成为了这个级别车型的"标配"，竞争敌手们不仅能提供，致使在某些方面作念得更好。当人人都有雪柜、彩电、大沙发时，瞎想汽车的互异化上风就被大大拖拉了。

这意味着，李想需要为瞎想 i8 以及行将在 9 月发布的瞎想 i6，证据一个新的、更具劝诱力的故事。

畴前那种通过精确捕捉家庭用户对空间和欢快性的需求来界说家具的模式，在纯电时期濒临着新的挑战。纯电汽车的用户更垂青智能化、动力补给着力和驾驶体验。瞎想汽车天然也在逍遥干涉自家的智能驾驶系统 VLA Driver 大模子和智能座舱系统"瞎想同学"，但这些时期的当先上风是否足以构建起新的护城河，仍有待市集的历练。

证据财报电话会议中管制层的发言，瞎想汽车来日的发力点将明确连合在两个中枢领域：纯电车型的拓展和智能化时期的深度自研。

李想的表态了了地勾画出了公司的家具阶梯图，在纯电 MPV 瞎想 MEGA 和新发布的六座纯电 SUV 瞎想 i8 之后，公司将不绝扩大其纯电（i 系列）家具威望，以提高其在中国高端纯电汽车市蚁合占据更进攻的位置。但并未表露 i6 之后的纯电车型。

在时期层面，瞎想汽车将持续加大对智能化领域的干涉，相配是其自主研发的 VLA Driver 大模子所救助的高阶援救驾驶系统，以及基于自研 MindGPT 大模子的智能座舱"瞎想同学"，这些将是瞎想汽车在家具同质化竞争中，试图超越"雪柜、彩电、大沙发"模式，构建新中枢竞争力的关节。

本年 5 月份，瞎想 AI Talk 第二季中李想说到，VLA 的完了并非一蹴而就的突变，而是一个持续进化的进程，这个进程刚巧对应了瞎想汽车援救驾驶的昨天、今天和未来。

他将第一阶段依赖章程和高精舆图的自研援救驾驶比作"虫豸动物智能"；第二阶段从 2024 年开动推送的端到端 +VLM（视觉言语模子）则接近"哺乳动物智能"。而最终的场合，也即是第三阶段的 VLA，将开启实在的"东说念主类智能"。

李想觉得，来日的 VLA 即是一个像东说念主类司机一样职责的司机大模子，它大致通过联结 3D 与 2D 视觉完好地感知物理寰球，并领有包含言语才调和想维链推理才调的完好"大脑"，从而像东说念主一样去解析、决策并现实。最终，VLA 将以"司机 Agent（智能体）"的家具花样呈现，用户不错用最天然的形势与之疏导。

为了确保这个强劲模子的安全性，瞎想汽车组建了非凡百东说念主的"超等对都"团队，为其注入管事司机的素养，幸免学习加塞等危境行为。同期，通过自研"寰球模子"进行仿真考据，破解 AI 的黑盒困难。李想肯定，在 AI 时期，塌实的基本功比走捷径更进攻，大型企业自研底层时期所构建的才调壁垒，是耐久无法被轻易非凡的。

关联词，就在瞎想汽车发布财报确本日，华为智能汽车处置有策画 BU CEO 靳玉志觉得，走 VLA 时期阶梯的企业，是当今人人是通过 Open AI 等多样言语大模子，把网上的信息学了一遍以后，将言语、统共的学习移动成 LM 的形势掌合手学问。

他说"华为不会走向 VLA 的旅途，咱们觉得这么的旅途看似取巧，其实并不是走向实在自动驾驶的旅途，华为更垂青 WA，也即是 world action（寰球模子 + 看成），中间省却 language 这个门径。" WA 即是径直通过行为端的信息输入控车，而不是把多样种种的信息转成言语，再通过言语大模子来约束车。

不外瞎想无用弥留开云官方，因为他还有盟友，小鹏亦然强项的 VLA 拥护者。7 月 3 日，小鹏 G7 发布会上，何小鹏就告示，G7 将会继承土产货端的 VLA+VLM 大模子。