2025年9月22日至2025年9月26日，债市深跌反弹

周一，央行重启14天期逆回购，债券收益率小幅下行。当日央行以固定数目、利率招标、多重价位中标容貌开展了3000亿元14天期逆回购操作，这是时隔8个月后再次重启14天逆回购，意在防范季末资金面观点。债市感情纯粹，收益率小幅下行。

周二，资金净回笼，债市下落。当日央行莫得连续开展14天逆回购，单日净回笼资金109亿元，债市感情偏弱，收益率上行较多。

周三，股市走强，债市顶风。当日资金面偏紧，类似股市走强，债市举座处于顶风状态，收益率连续上行。

周四，债市深跌后迎来反弹。当日上昼，债市连续下落，30年国债活跃券收益率一度接近2.15%，债市感情接近冰点，但下昼运转，收益率冲高回落，放弃尾盘基本规复当日跌幅，反弹力度较为明白。

周五，14天逆回购再现，债市延续反弹趋势。当日央行以固定数目、利率招标、多重价位中标容貌开展了6000亿元14天期逆回购操作，单日净投放4115亿元，债市延续前一日下昼的拓荒趋势，收益率连续小幅下行。

信用方面，信用利差反弹明白

本周信用债收益率有所上行，幅度在5-10bps，信用利差反弹明白，变动幅度在4-8bps。品种领受上，二级债利差大幅反弹，城投债利差举座上行。本周二级债利差大幅反弹，3年期AAA-国开利差上行10bps，5年期AAA-国开利差上行17bps，面前分手为31bps和49bps，分手处于24%和35%的历史分位数。城投债利差举座上行，幅度在4~9bps之间。

本年以来债市存在“长假行情”限定

回归本年以来债市运行，在长假（跳跃2天）到来之前的多少往将来内，经常会出现收益率下行：

1）春节假期前的4个往将来（1月23日-1月27日），10年国债收益率下行3.5bps；

2）清朗假期前的4个往将来（3月31日-4月3日），10年国债收益率下行9.5bps；

3）五一假期前的4个往将来（4月27日-4月30日），10年国债收益率下行3.6bps；

4）端午假期前的4个往将来（5月27日-5月30日），10年国债收益率下行5.5bps。

咱们合计或与面前宏不雅事件发生频率进步连系，商场关于长假的避险需求也相应进步，进而影响假期前的来去举止。9月26日、28日、29日和30日是本次国庆假期前临了4个往将来，其中9月26日还是出现一定的利率下行迹象，9月28日非银调休日，商场变化不大，接下来2个往将来的行情或也值得乐不雅一些。尤其是沟通到面前收益率还是资历了较大幅度的退换，时势上也呈现较为合意的斜率，展望拓荒阻力不大。

本文作家：明明 丘远航 赵诣开云官方，起首：中信证券商榷，原文标题：《债券聚焦｜是否会有长假行情？》

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